Комментарий к статье 1025 Гражданского кодекса РФ

Статья 1025. Передача в доверительное управление ценных бумаг

Комментарий к Ст. 1025 ГК РФ:

1. Ценные бумаги в развитом экономическом обороте являются одним из наиболее популярных и удобных объектов доверительного управления. Специфика их использования в обороте предопределяет и особенности правового регулирования ценных бумаг как объектов доверительного управления. В ГК среди объектов доверительного управления указаны как собственно ценные бумаги, так и бездокументарные ценные бумаги (точнее, права, которые удостоверяются бездокументарными ценными бумагами).

2. В литературе отмечается, что доверительное управление ценными бумагами немыслимо без возможности для управляющего по распоряжению управляемыми бумагами, поскольку такое доверительное управление состоит в том, что для достижения максимальной прибыли и снижения риска убытков лицу, осуществляющему этот вид деятельности, постоянно приходится осуществлять так называемую диверсификацию имеющегося у него портфеля ценных бумаг, т.е. периодически изменять состав этого портфеля с целью приведения его структуры в соответствие с конъюнктурой фондового рынка (Зайцев О.Р. Договор доверительного управления паевым инвестиционным фондом. М., 2006. С. 40).

3. Главная особенность доверительного управления ценными бумагами заключается в том, что правомочия доверительного управляющего по распоряжению ценными бумагами должны быть определены в договоре доверительного управления. Другими словами, доверительный управляющий вправе совершать только такие распорядительные сделки с ценными бумагами, которые прямо указаны в договоре доверительного управления.

4. Согласно коммент. ст. особенности доверительного управления ценными бумагами должны определяться законами. В частности, специальные правила доверительного управления ценными бумагами установлены Законом о рынке ценных бумаг. Однако упомянутый Закон лишь фрагментарно регулирует отношения по доверительному управлению. Брешь в регулировании в значительной степени восполняется множеством подзаконных нормативных актов. В то же время говорить о системе правового регулирования доверительного управления ценными бумагами не приходится. В данном случае более уместен термин "совокупность нормативных актов". Причем в этой совокупности нормативных актов с точки зрения иерархии источников регулирования все поставлено с ног на голову. Основания, условия и порядок осуществления профессиональными участниками рынка ценных бумаг доверительного управления ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги регулируются Постановлением ФРКЦБ от 17 октября 1997 г. N 37 "Об утверждении Положения о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги" (в ред. Приказа ФСФР России от 25 июля 2006 г. N 06-83/пз-н) (Вестник ФРКЦБ. 1997. N 8).

В отсутствие федерального законодательства, регулирующего доверительное управление ценными бумагами, этот акт фактически заменил собой законы, которые должны быть приняты на основании коммент. ст. На недопустимость такого положения вещей неоднократно обращалось внимание в юридической литературе, но положение длительное время остается неизменным.